동국생명과학 공모주 분석: IPO 개요부터 기관경쟁률, 주가 전망까지!

최근 IPO(기업공개) 시장에서는 제약·바이오 기업이 꾸준한 화제의 중심에 서 있습니다.

 

특히 국내 유일의 조영제 원료·완제 생산 역량을 갖춘 기업으로 꼽히는 동국생명과학이 곧 상장한다는 소식에 많은 투자자가 관심을 기울이고 있는데요. 오늘은 이 동국생명과학 공모주 관련 주요 이슈와 함께 공모 개요, 기관 경쟁률, 사업 전망, 그리고 주가 흐름에 대한 분석 포인트를 꼼꼼히 살펴보겠습니다.

 

글이 다소 길 수 있지만, 미래 가치를 가늠하고 보다 신중한 투자 결정을 내리는 데 도움이 되길 바랍니다.

 

 

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▤ 목차

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1. 동국생명과학 공모 개요 및 일정

 

 

동국생명과학은 국내 조영제 시장에서 독보적인 위치를 점하고 있으며, 2025년 2월 17일 코스닥 시장에 상장할 예정입니다.

 

조영제 원료의약품부터 완제품까지 자체 제조하는 경쟁력을 통해 시장 내 안정적 점유율을 갖췄고, 이번 IPO를 통해 약 180억 원의 자금을 조달할 계획입니다.

 

공모 개요

항목	내용
공모주식수	2,000,000주 (신주모집 100%)
희망 공모가 범위	12,600원 ~ 14,300원
확정 공모가	9,000원
공모 금액	180억 원 (9,000원 × 2,000,000주)
주간사	NH투자증권, KB증권
확정 공모가 기준 시가총액	약 1,439억 원 (9,000원 × 15,992,070주)
구주매출	없음 (100% 신주 모집)
기관 경쟁률	117.83:1 (최근 공모 평균 대비 낮은 수준)
의무보유 확약 비율	1.92%
PER (공모가 기준)	약 35.6배 (2024년 3분기 연환산 실적 기준)
PBR (공모가 기준)	약 1.35배 (2024년 3분기 자본총계 기준)

 

이번에 확정된 공모가는 9,000원으로, 초기 희망 공모가 범위 대비 낮은 금액으로 결정되었습니다.

 

이를 통해 약 1,439억 원의 공모가 기준 시가총액을 형성하게 되는데, 최근 여러 바이오 기업의 IPO가 공모가를 희망 범위 하단 또는 그 이하로 확정하는 사례가 늘고 있어, 이는 시장 분위기를 반영한 결과로 해석할 수 있습니다.

 

공모 일정

일정	날짜	비고
공모청약일	2025.02.05 ~ 2025.02.06	일반 및 기관 투자자 청약
배정공고일	2025.02.10	주간사 홈페이지 참고
납입일	2025.02.10
환불일	2025.02.10	청약 미배정자 환불
상장일	2025.02.17	코스닥 시장 상장 예정

 

동국생명과학 공모주 청약일은 2025년 2월 5일과 2월 6일입니다.

 

이후 배정이 확정된 후 2월 10일 납입·환불 절차가 이루어지며, 2월 17일부터는 코스닥 시장에서 실제 매매가 가능합니다. 공모주 투자를 고려하신다면 위 일정을 반드시 체크하시는 것이 좋겠죠.

 

 

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2. 기관 경쟁률 및 유통 물량 분석

기업공개 전 기관 수요예측 결과는 상장 이후 초기 주가 흐름을 가늠하는 데 유용한 지표가 됩니다.

 

이번 동국생명과학 공모주는 117.83:1이라는, 최근 공모주 평균 대비 낮은 수준의 경쟁률을 기록했습니다.

 

기관 수요예측 결과

항목	결과	평가
기관경쟁률	117.83:1	최근 공모 평균(500:1 이상) 대비 낮음
의무보유 확약 비율	1.92%	장기 보유 의사 부족

 

일반적으로 기관경쟁률이 500:1 이상이면 흥행이라고 부르는데, 이보다 한참 낮은 수치를 보였습니다.

 

또한 확약 비율도 1.92%에 불과해, 대부분 기관 투자자가 장기 보유 확약을 하지 않은 것으로 해석됩니다. 이는 상장 직후 차익 실현 매물 가능성이 있다는 뜻이기도 해서, 단기 수급 면에서는 약점으로 작용할 수 있습니다.

 

상장 후 유통 가능 주식수

시점	유통 가능 주식수	유통 비율(%)
상장일	5,219,896주	32.64%
상장 후 1개월	5,219,896주	32.64%
상장 후 3개월	5,279,896주	33.02%
상장 후 6개월	15,932,070주	99.62%
상장 후 12개월	15,992,070주	100.00%

 

초기에는 약 32.64% 수준의 유통 물량이 시장에 풀리는데, 6개월이 지난 시점에는 무려 99.62%가 유통 가능해집니다.

 

이는 보호예수가 풀린 물량이 한꺼번에 시장에 쏟아져 나올 수 있다는 뜻이므로, 일부 투자자에게는 주가 조정을 우려케 하는 요소입니다. 상장 후 어느 정도 기간까지는 수급이 비교적 안정적일 수 있으나, 6개월 시점에 대량 매물이 나올 경우 주가 변동성이 크게 높아질 수 있음을 유념해야 합니다.

 

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3. 사업 현황 및 시장 성장 전망

동국생명과학은 조영제 시장 점유율 1위 기업으로, 국내에서 유일하게 원료의약품부터 완제품까지 전 공정을 소화합니다.

 

또한 해외 17개국에 수출하며 글로벌 시장에서도 입지를 넓혀가고 있는데요, 이는 고령화와 정밀의료 트렌드가 맞물려 꾸준히 증가할 것으로 전망되는 조영제 수요와도 밀접한 관련이 있습니다.

 

동국생명과학 의약품

 

국내외 시장 규모 및 트렌드

• 글로벌 조영제 시장: 2022년 약 13조 원에서 2031년에는 17조 원까지 성장할 것으로 예측되며, 연평균 성장률(CAGR)은 약 3.2% 수준입니다.
• MRI 조영제 시장: 상대적으로 성장률이 높아 연평균 6.2% 증가세를 기대할 수 있습니다.
• 국내 시장 규모: 약 5,000억 원대로 추정되며, 고령화와 의료 기술 발전에 따라 수요가 지속적으로 늘어날 것으로 보입니다.

특히 고령화가 진행될수록 각종 만성질환 진단과 정밀검사가 빈번해지기 때문에, 의료 영상진단을 위한 조영제 사용량이 증가할 가능성이 높습니다.

 

동국생명과학은 이 시장에서 탄탄한 입지를 기반으로, 향후 해외 매출 확대에도 적극 나서고 있습니다.

 

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4. 재무 성장성 및 안정성 분석

재무제표를 살펴보면 동국생명과학의 매출액과 이익 지표는 점진적 개선 추세에 있습니다.

 

다만 최근까지 영업현금흐름(OCF)이 적자를 기록하다가 2024년 3분기 들어서야 흑자로 전환된 점은 주목할 만합니다.

 

재무 성장성

연도	매출액(억)	매출 증가율(%)	영업이익(억)	순이익(억)
2021	1,026	-	68	58
2022	1,072	4.5%	62	42
2023	1,201	12.1%	85	41
2024(3Q)	1,000(연환산 1,333)	10.9%	95	30

• 매출 성장: 2023년 연간 매출액이 1,201억 원으로 전년 대비 약 12.1% 증가.
• 영업이익: 2024년 3분기 연환산 기준으로 95억 원에 달해, 꾸준한 영업이익 창출 능력을 입증.

다만 순이익은 일시적인 비용 증가나 연구개발(R&D) 투자로 인해 2024년 3분기까지 다소 정체된 모습을 보입니다. 향후 비용 효율화 및 R&D 성과가 가시화된다면 순이익의 추가 개선도 기대해 볼 수 있습니다.

 

재무 안정성

연도	유동비율(%)	부채비율(%)	영업현금흐름(억)
2021	103.4	144.6	-14
2022	113.6	152.4	-29
2023	112.7	160.7	-46
2024(3Q)	178.9	84.5	93

• 부채비율: 2024년 3분기 기준 84.5%로, 전년 대비 큰 폭으로 개선된 상태입니다.
• 영업현금흐름: 2023년에는 -46억 원이었으나, 2024년 3분기 들어 93억 원으로 흑자 전환.

이는 회사가 영업활동을 통해 실제로 현금을 벌어들이는 능력이 향상되었음을 의미하며, 공모자금을 추가 확보할 경우 부채 구조 개선과 신규 사업 투자에도 긍정적인 영향을 줄 것으로 전망됩니다.

 

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5. 주가 전망 및 결론

이제 가장 많은 분이 궁금해하시는 상장 후 주가 흐름을 살펴볼 차례입니다.

 

동국생명과학 공모주를 단기 매매할지, 혹은 장기 보유 전략을 취할지 고민되실 텐데요. 수급과 펀더멘털 측면에서 긍정·부정 요인을 함께 점검해 보겠습니다.

 

긍정적 요인

1. 국내 조영제 시장 1위 기업
   • 원료부터 완제까지 일괄 제조가 가능해, 다국적 기업 대비 가격경쟁력과 공급 안정성을 모두 확보.
   • 새로운 조영제 파이프라인을 확대 중이어서, 시장 우위가 더욱 공고해질 가능성.
2. 글로벌 확장성
   • 이미 17개국에 수출하며 해외 매출 비중을 늘려가고 있음.
   • 향후 글로벌 조영제 시장은 꾸준한 성장세가 예상되므로, 진출 지역 확대 시 추가 매출원 확보 가능성.
3. 의료 영상진단 수요 증가
   • 고령화와 만성질환 증가로 MRI·CT 등 정밀영상 검사 수요가 꾸준히 늘어날 전망.
   • 국내 조영제 시장도 5,000억 원 규모를 넘어, 향후 매년 일정 수준의 성장세가 이어질 것으로 기대.
4. R&D 역량과 차세대 조영제
   • 동국생명과학은 자체 연구개발 인프라를 통해 차별화된 조영제 개발을 추진 중.
   • 신규 파이프라인이 성공적으로 상용화되면, 매출 다각화와 기술적 경쟁력 강화가 기대됨.

부정적 요인

1. 낮은 기관경쟁률 및 의무보유 확약 비율
   • 기관경쟁률(117.83:1)이 최근 바이오 섹터 공모주 평균치보다 훨씬 낮아, 상장 초기 주가 안정성이 떨어질 수 있음.
   • 의무보유 확약 비율이 1.92%로 매우 낮아, 상장 직후 기관 물량 출회 가능성이 높음.
2. 6개월 후 보호예수 해제 물량 폭증
   • 상장 직후 유통 가능 물량이 32.64%에 불과하지만, 6개월이 지나면 99.62%로 급증.
   • 보호예수 해제 시기에 대량 매물이 시장에 풀려 주가 조정이 발생할 수 있음.
3. 공모가 기준 높은 PER (35.6배)
   • 동종 업종 평균보다 높게 책정된 편이라, 회사의 미래 성장성을 미리 선반영 했다는 해석이 가능.
   • 실제 실적이 기대치를 밑돌 경우 주가가 크게 조정받을 위험이 존재.
4. 해외 경쟁사와의 경쟁
   • GE 헬스케어, 바이엘, 브라코 등 글로벌 대형 제약사와의 경쟁은 치열.
   • 해외 시장 확대에 필요한 인증·규제 절차가 길고 복잡해, 초기 비용 부담이 커질 수 있음.

주가 전망

• 단기(상장 후 3개월)
  • 낮은 기관경쟁률과 의무보유 확약 비율 탓에, 상장 직후 차익 매물이 많이 나올 수 있습니다.
  • 일정 기간 변동성이 높을 전망이며, 공모가 대비 수익을 노리는 투자자들이 단기 차익 실현에 나설 가능성도 큼.
• 중기(6개월 후)
  • 6개월 보호예수 물량(99.62%)이 대거 시장에 풀리면, 주가 조정 압력이 커질 수 있습니다.
  • 다만, 조영제 시장 수요 증가와 회사의 해외 진출 성과가 본격적으로 가시화된다면, 하락폭이 제한될 가능성도 존재.
• 장기(1년 이후)
  • 실적이 기대대로 상승 곡선을 그리면, 시장의 평가가 우호적으로 돌아서면서 주가가 재평가될 여지가 충분합니다.
  • 특히 R&D 성과, 해외 파트너십 확대 여부, 혹은 신규 조영제 승인 소식이 주가 상승 모멘텀이 될 수 있습니다.

결론: 신중한 접근이 필요한 시점

동국생명과학 공모주는 국내 조영제 시장에서 독보적인 점유율과 기술력을 지닌 만큼, 중장기 관점에서 성장 잠재력이 분명히 존재합니다. 하지만 단기적으로는 낮은 수요예측 경쟁률과 의무보유 확약 비중으로 인해 변동성이 예상된다는 점이 가장 큰 리스크 요인입니다.

 

만약 단기 차익을 노린다면, 상장 직후부터 기관 매물에 맞설 만큼 개인 투자자들의 참여가 활발하지 않을 경우 주가가 단기간 조정을 받을 수 있으므로 보수적 접근이 요구됩니다. 한편, 회사의 펀더멘털을 믿고 장기 투자를 검토하시는 분들은 공모가 하회 구간에서 분할 매수를 노려볼 수도 있겠습니다.

 

본 글은 투자 권유 목적이 아닌, 정보를 공유하기 위한 글이므로 투자에 대한 최종 책임은 투자자 본인에게 있음을 유의하시기 바랍니다.