한국과 일본의 밸류업 프로그램: 주식 시장의 향후 방향은?

한국과 일본은 오랫동안 경제적, 산업적으로 경쟁해 온 국가들입니다.

 

특히 주식 시장에서의 기업가치 제고 전략, 즉 밸류업 프로그램이 두 나라에서 중요한 이슈로 떠오르고 있습니다. 하지만 두 나라의 접근 방식은 다소 차이를 보이고 있습니다.

 

과연 한국과 일본의 밸류업 프로그램은 어떤 점에서 차이가 있을까요? 그리고 이러한 차이점이 각국의 주식 시장에 어떤 영향을 미칠까요? 이 글을 통해 알아보겠습니다.

▤ 목차

 

 

밸류업 프로그램이란?

 

 

밸류업 프로그램은 기업 가치를 높이기 위해 기업들이 실행하는 일련의 정책과 전략을 의미합니다.

 

주로 저평가된 기업이 자산 효율성을 높이고, 주주 가치를 극대화하는 데 중점을 두고 있습니다. 기업의 주주환원 정책, 자사주 매입, 배당금 지급 등 다양한 방식으로 밸류업을 실현할 수 있습니다.

 

하지만 이것이 단순히 주가 상승만을 목표로 하지 않으며, 장기적인 기업 성장을 위한 발판이 되어야 합니다.

 

한국의 밸류업 프로그램: 현재 상황과 문제점

 

자발적 참여 부족

 

한국의 상장기업들은 주기적으로 기업 가치를 평가하고 이를 공시하는 시스템을 갖추고 있습니다.

 

그러나 대기업을 제외한 많은 중소기업들은 여전히 밸류업 프로그램에 소극적입니다. 특히 자금 여력이 부족한 중소기업들은 기업 가치를 높이는 데 필요한 재투자와 자본 운영에 어려움을 겪고 있습니다. 이로 인해 기업 간 밸류업 프로그램의 실행 격차가 심화되고 있습니다.

 

정부의 인센티브와 정책적 지원

 

한국 정부는 밸류업 프로그램 참여를 촉진하기 위해 다양한 세제 혜택과 인센티브를 제공하고 있습니다.

 

배당 확대나 자사주 매입을 통해 주주 가치를 증대시키려는 기업에게 정부가 적극적인 지원을 아끼지 않죠. 하지만 이러한 단기적 조치는 한계가 있습니다. 기업들이 장기적으로 성장할 수 있는 재투자 전략을 마련하지 않는다면, 주가의 일시적 상승에 그칠 수밖에 없을 것입니다.

 

중소기업에 대한 맞춤형 지원 필요

 

중소기업들은 대기업에 비해 밸류업 프로그램의 혜택을 누리기가 어렵습니다.

 

이러한 문제를 해결하기 위해 정부는 1:1 맞춤형 컨설팅 및 IR 지원을 강화하고 있지만, 여전히 많은 중소기업들이 밸류업 프로그램의 효과를 체감하지 못하고 있습니다. 이를 해결하기 위해서는 중소기업들이 글로벌 시장에서 경쟁력을 가질 수 있도록 더 적극적인 지원이 필요합니다.

 

일본의 밸류업 프로그램: 성공 요인과 문제점

 

지배구조 개선과 투명성 강화

 

 

일본은 2015년부터 도입된 스튜어드십 코드와 기업 지배구조 코드를 통해 상장기업들의 지배구조를 대폭 개선했습니다.

 

이를 통해 기업 경영의 투명성을 강화하고, 주주 이익을 극대화하는 구조를 마련했죠. 특히 일본 기업들은 독립적 이사를 배치해 경영 투명성을 높이는 데 성공했습니다. 이러한 접근은 주주들의 신뢰를 회복하는 데 크게 기여했습니다.

 

주주환원의 성과와 과제

 

 

일본 기업들은 자사주 매입과 배당 확대를 통해 초기에는 상당한 성과를 거두었습니다.

 

하지만 시간이 지남에 따라 과도한 현금 보유가 문제가 되었습니다. 일본 기업들은 경제적 불확실성 속에서 현금을 과도하게 축적하는 경향이 있는데, 이는 기업이 자본을 효율적으로 사용하지 못한다는 비판을 받게 했습니다. 결국 기업은 투자를 통해 성장할 기회를 놓치고 있는 셈입니다.

 

중소기업의 참여 부진

 

일본도 한국과 마찬가지로 중소기업들의 밸류업 프로그램 참여가 미흡합니다.

 

대기업들은 적극적으로 주주환원 정책을 시행한 반면, 중소기업들은 이에 대한 이해도 부족과 자금 문제로 인해 참여율이 저조합니다. 이는 일본 밸류업 프로그램의 전반적인 성과를 저하시킨 요인 중 하나입니다.

 

한국과 일본의 밸류업 프로그램 비교: 배울 점은?

 

장기적인 재투자와 성장 전략 필요

 

한국과 일본의 밸류업 프로그램을 비교해보면, 장기적인 성장을 위한 재투자의 중요성이 부각됩니다.

 

한국 기업들은 단기적 주주환원에 집중하기보다, ROE(자기자본이익률)를 극대화할 수 있는 재투자 전략을 강화해야 합니다. 일본의 사례를 통해 알 수 있듯이, 과도한 현금 보유가 오히려 기업 성장을 저해할 수 있습니다. 따라서 한국은 장기적인 재투자 전략을 마련해야만 지속 가능한 성장을 이룰 수 있습니다.

 

지배구조 개선: 한국이 일본에게 배울 점

 

한국 기업들은 일본의 지배구조 개선 사례를 참고할 필요가 있습니다.

 

일본은 독립적 이사를 배치하여 기업 경영의 투명성을 확보했습니다. 한국도 상장기업들이 더 높은 수준의 투명성을 유지할 수 있도록 지배구조를 강화하고, 주주들이 기업의 의사결정에 더 적극적으로 참여할 수 있는 시스템을 도입해야 합니다.

 

중고기업에 대한 맞춤형 지원 확대

 

중소기업의 참여는 밸류업 프로그램 성공에 필수적입니다.

 

한국은 중소기업들이 밸류업 프로그램에 적극 참여할 수 있도록 맞춤형 컨설팅을 제공하고, 해외 투자자 유치 활동을 강화해야 합니다. 이를 통해 중소기업들은 글로벌 시장에서도 경쟁력을 갖추고, 주주 가치를 극대화할 수 있을 것입니다.

 

결론: 학국 주식 시장의 미래를 위한 방향성

 

밸류업 프로그램은 기업의 단기적 주가 상승에 그치지 않고, 장기적인 성장을 목표로 해야 합니다.

 

한국 기업들은 일본의 성공 사례와 한계를 바탕으로, 지배구조를 개선하고, 재투자를 통한 지속적인 성장을 이루어야 합니다. 특히 중소기업들이 밸류업 프로그램에 적극적으로 참여할 수 있도록 맞춤형 지원을 강화하는 것이 필수적입니다. 이를 통해 한국 주식 시장은 더 큰 성장을 이룰 것이며, 투자자들도 더 나은 성과를 기대할 수 있을 것입니다.