행동주의 펀드, 한국 기업들에 미치는 진짜 영향은?

어떤 상황에서 행동주의 펀드는 기업의 구세주가 될 수 있을까요? 아니면 그저 이익을 좇는 투자자들의 또 다른 전략일 뿐일까요?

 

한국 기업들이 글로벌 시장에서 경쟁력을 키우기 위해서는 필연적으로 경영의 혁신이 필요합니다. 하지만 그 혁신이 자발적일 때와 외부로부터 강제될 때는 분명 차이가 있겠죠.

 

이번 글에서는 행동주의 펀드가 기업의 경영에 미치는 영향과, 그들이 주목받는 이유, 그리고 기업이 추진하는 밸류업 프로그램과의 상호작용에 대해 자세히 알아보겠습니다.

 

▤ 목차

 

행동주의 펀드, 이게 뭐지?

 

 

행동주의 펀드의 정의

 

행동주의 펀드는 기업의 경영 방식을 바꾸고 기업 가치를 높이기 위해 주식 대량 매입 후 경영에 적극적으로 개입하는 펀드입니다.

 

단순히 주식을 사서 기다리는 것이 아니라, 경영진에게 구체적인 요구를 하고 변화를 유도하는 것이죠. 그들의 목표는 단순합니다. 주주 가치를 극대화하는 것.

 

행동주의 펀드의 특징

 

행동주의 펀드는 기본적으로 ‘적극적’이라는 단어가 모든 전략에 녹아 있습니다.

 

기업 경영에 직접적으로 개입해 경영진의 결정을 뒤바꾸거나, 이사회에서 자신들의 입지를 강화하려는 시도를 하죠. 특히 그들은 경영의 비효율성을 지적하고 이를 개선하도록 압박하는 역할을 합니다. 주주들의 이익을 대변하지만, 그 방식은 때로는 상당히 강경할 수 있습니다.

 

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그들이 사용하는 전략들

 

 

행동주의 펀드는 주로 세 가지 전략을 사용합니다.

1. 기업 가치 제고: 비효율적인 사업부를 매각하거나 자산 구조를 재편하여 기업 가치를 끌어올리는 전략입니다.
2. 자본 재조정: 자사주 매입, 배당 확대 등 주주들에게 직접적으로 수익을 가져다주는 방식으로 경영진을 압박합니다.
3. 경영진 교체: 현재 경영진이 변화에 저항하거나 성과를 내지 못할 때, 새로운 인물로 교체해 기업 혁신을 유도합니다.

 

행동주의 펀드가 왜 주목받을까?

 

행동주의 펀드는 그들이 개입한 기업의 가치를 빠르게 끌어올리며 주주들의 이익을 극대화하려고 합니다.

 

그런데, 이들이 단순한 이익 추구자로 끝날까요? 행동주의 펀드는 다음과 같은 장점과 단점을 동시에 가지고 있습니다.

 

행동주의 펀드의 장점

 

 

1. 주주가치 제고: 행동주의 펀드는 주주들이 보다 많은 이익을 얻을 수 있도록 경영진에게 강한 변화를 요구합니다. 특히 경영 구조를 효율적으로 재편성해 불필요한 자산을 매각하거나 비용 절감 방안을 도입하여 주주들의 이익을 극대화합니다.
2. 경영 투명성 강화: 그들은 경영진에게 더 큰 투명성과 책임을 요구합니다. 행동주의 펀드가 개입한 기업들은 경영 정보를 공개하고 의사결정 과정을 투명하게 만들어야 합니다.
3. 기업 성과 개선: 행동주의 펀드의 개입은 대체로 기업 성과를 단기적으로 개선시키는 경향이 있습니다. 주가 상승, 자산 가치 극대화 등 다양한 방식으로 수익성을 높이죠.

 

행동주의 펀드의 단점

 

1. 단기적 이익에 집중: 행동주의 펀드는 종종 장기적인 성장보다는 단기적 이익에 더 집중합니다. 이는 장기적인 기업 전략을 저해할 수 있고, 과도한 단기 목표로 인해 장기적인 비전을 상실할 가능성도 큽니다.
2. 경영진과의 충돌: 행동주의 펀드가 강하게 개입할 경우, 경영진과 심각한 갈등이 발생할 수 있습니다. 이는 내부 혼란을 야기하며, 기업의 전략이 흔들릴 수 있습니다.
3. 이미지 손상: 기업이 주도적으로 경영 혁신을 이루지 못하고 외부의 압박에 의해 변화를 강요받을 때, 기업의 이미지에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 

밸류업 프로그램, 행동주의 펀드와 상관관계는?

 

밸류업 프로그램이란?

 

밸류업 프로그램은 기업이 스스로 가치를 높이기 위해 실행하는 경영 개선 프로젝트입니다.

 

이는 주로 경영 효율성을 강화하고 자본을 최적화하며 사업 구조를 재조정하는 방식으로 이루어집니다. 요즘 많은 한국 기업들은 이러한 밸류업 프로그램을 통해 자발적으로 기업 가치를 끌어올리려 노력하고 있습니다.

 

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밸류업 프로그램이 행동주의 펀드에 미치는 긍정적 영향

 

만약 기업이 스스로 밸류업 프로그램을 성공적으로 수행한다면, 행동주의 펀드의 개입은 불필요해질 수 있습니다.

 

이미 기업이 주주 가치를 극대화하려는 노력을 하고 있기 때문에, 행동주의 펀드는 굳이 경영에 개입할 필요 없이 주식 보유를 통해 수익을 얻을 수 있기 때문입니다.

1. 경영 개선 요구 감소: 밸류업 프로그램이 제대로 실행된다면, 행동주의 펀드의 경영 개입 요구는 줄어들 수밖에 없습니다. 기업 스스로 가치를 높이고 있다면 행동주의 펀드도 관망하는 편이 유리하겠죠.
2. 주주 친화적 정책 강화: 밸류업 프로그램을 통해 기업이 주주들에게 더 많은 이익을 돌려주면, 행동주의 펀드의 개입은 자연스럽게 최소화됩니다. 주주들은 이미 충분한 가치를 얻고 있기 때문입니다.

 

밸류업 프로그램이 미흡할 때, 행동주의 펀드의 움직임

 

그러나 밸류업 프로그램이 제대로 진행되지 않으면 이야기는 달라집니다.

 

기업이 주주 가치를 충분히 실현하지 못하고 있다면, 행동주의 펀드는 이를 기회로 삼아 경영에 더 강하게 개입할 가능성이 큽니다.

1. 경영진 압박 증가: 밸류업 프로그램이 성과를 내지 못할 경우, 행동주의 펀드는 경영진에게 더 큰 압박을 가해 변화를 요구할 수 있습니다. 이때는 경영진의 교체나 전략적 결정을 요구하는 일이 빈번하게 발생할 수 있습니다.
2. 기업 경영 개입 확대: 행동주의 펀드는 더 적극적으로 경영에 개입하려고 할 것입니다. 그들은 더 많은 이사회 의석을 확보하려 하거나, 경영진의 결정을 통제하려 할 수 있습니다.

 

결론: 행동주의 펀드와 밸류업 프로그램의 균형 찾기

 

행동주의 펀드와 밸류업 프로그램은 때로는 서로를 보완하는 관계로, 때로는 충돌하는 관계로 작용할 수 있습니다.

 

기업이 밸류업 프로그램을 성공적으로 추진하면, 행동주의 펀드의 개입은 불필요해집니다. 그러나 밸류업 프로그램이 실패한다면, 행동주의 펀드는 더 강력한 힘을 발휘하게 될 것입니다. 결국 기업의 경영진은 스스로 가치를 창출할 수 있는 전략을 마련하고, 주주들에게 신뢰를 주는 것이 행동주의 펀드의 개입을 막는 핵심이 될 것입니다.