듀켐바이오 공모주: 수요예측 ‘실패’ 투자해야 할까?

바이오 시장에서 주목받는 듀켐바이오가 드디어 코스닥 상장을 앞두고 있습니다.

 

하지만 수요예측 결과는 기대 이하였고, 의무보유 확약 비율 역시 극히 저조합니다. 이런 상황에서 과연 듀켐바이오에 투자하는 것이 옳은 선택일까요?

 

투자자라면 반드시 짚어봐야 할 공모주 개요부터 주가 전망, 그리고 리스크까지 자세히 살펴보겠습니다.

 

듀켐바이오 공모정보

 

방사성의약품 회사

▤ 목차

 

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1. 공모 개요: 확정 공모가부터 상장 일정까지

 

듀켐바이오는 방사성의약품 전문 기업으로, 이번 코스닥 상장은 100% 신주모집을 통해 이루어집니다. 기존 주주의 지분 매출 없이 사업 확장을 위한 자금 조달이 목표인데요. 투자 개요는 다음과 같습니다.

 

항목	내용
공모 주식수	1,430,000주 (100% 신주모집)
희망 공모가액	12,300원 ~ 14,100원
확정 공모가	8,000원
공모 금액	11,440,000,000원 (약 114억 원)
주간사	NH투자증권
확정가 기준 시가총액	약 2,276억 원
구주매출	해당 없음 (100% 신주모집)
기관 경쟁률	47.73:1
의무보유 확약 비율	0.02%
PER	50배 (연간 순이익 환산 기준)
PBR	8.47배 (2024년 3분기 자본총계 기준)

• 공모 청약일: 2024년 12월 11일 ~ 12월 12일
• 상장 예정일: 2024년 12월 20일

수요예측이 저조하게 끝난 탓에 확정 공모가는 최저 희망가보다도 크게 낮아졌습니다. 이는 기관 투자자들의 관심이 생각보다 적었다는 방증인데요. 주식 시장에서 공모가가 낮아질 경우, 투자심리 위축으로 이어질 가능성이 큽니다.

 

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2. 수요예측 결과: 기관 투자자 참여율 '빨간불'

 

듀켐바이오의 수요예측 결과는 솔직히 실망스러운 수준이었습니다.

• 기관 경쟁률: 47.73:1 (평균 경쟁률인 1000:1과 비교하면 턱없이 부족)
• 의무보유 확약 비율: 0.02% (투자자들의 장기 보유 의지 거의 없음)

기관 경쟁률이 낮다는 것은 투자자들이 매력적인 공모주가 아니라고 판단했음을 의미합니다. 특히 의무보유 확약 비율이 0.02%에 불과한 것은 상장 직후 단기 물량이 쏟아질 가능성이 높다는 뜻이죠. 이는 상장 첫날 주가 폭락을 걱정해야 하는 이유입니다.

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3. 상장 직후 유통 가능 물량: '매물 폭탄' 위험 

 

투자에서 가장 중요한 것은 유통 가능 물량입니다. 상장 직후 대량의 주식이 시장에 풀리면, 주가는 급격하게 흔들릴 수밖에 없습니다. 듀켐바이오의 유통 가능 물량을 살펴보겠습니다.

구분	주식수	유통가능 비율
상장일 유통가능	10,911,583주	38.35%
상장 후 12개월 뒤 유통가능	13,732,815주	48.26%
상장 후 24개월 뒤 유통가능	28,455,220주	100.00%

 

상장일 유통 가능 주식 수 38%라는 비율은 상당히 높은 수준입니다. 다른 바이오 공모주들에 비해 유통 물량이 많아 단기적으로 주가 하락 압박이 클 수 있습니다. 단기 투자자라면 상장 초기 수급 상황을 특히 주의 깊게 지켜봐야 할 필요가 있습니다.

 

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4. 사업 현황: 듀켐바이오의 핵심 경쟁력은?

 

듀켐바이오는 방사성의약품을 제조 및 공급하는 기업으로, 주로 암 진단과 신경계 질환 진단을 위한 의약품을 다룹니다.

 

주요 제품군과 매출 비중

 

제품명	주요 성분	용도	매출 비중 (2024년 3분기 기준)
FDG	Fludeoxyglucose(18F)	암 진단, 심장병, 간질 진단 등	59.00%
FP-CIT	Fluoropropyl(18F)	파킨슨병 및 신경퇴행성 질환 진단	9.21%
뉴라체크	Florbetaben(18F)	알츠하이머성 치매 진단	7.91%
비자밀	Flutemetamol(18F)	알츠하이머성 치매 진단	5.90%
도파체크 (F-DOPA)	FDOPA(18F)	뇌종양 및 간/췌장 종양 진단	0.38%
기타	-	장비 임대료 및 조영제 판매	17.60%

 

특히 FDG는 듀켐바이오의 주력 제품으로, 전체 매출의 59%를 차지합니다. 하지만 특정 제품에 매출이 편중되어 있다는 점은 리스크 요인으로 작용할 수 있습니다.

 

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5. 시장 전망: 성장성은 '빛'과 '그림자'

 

글로벌 시장 성장성

 

글로벌 방사성의약품 시장은 연평균 10.6%의 성장률을 보이며, 2033년에는 218.21억 달러에 달할 것으로 전망됩니다.

 

국내 시장 성장성

 

국내 시장 역시 성장세를 보이고 있지만, 그 규모는 여전히 작습니다. 2023년 1.08억 달러에서 2033년 2.13억 달러 수준으로 성장할 전망입니다.

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6. 재무 상태: 개선된 실적, 하지만 아직 부족한 신뢰감

 

재무 성장성

 

듀켐바이오는 최근 실적 개선세를 보이고 있습니다.

구분	2021년	2022년	2023년	2024년 3분기
매출액	109억 원	324억 원	347억 원	262억 원
영업이익	4.5억 원	15.5억 원	52.5억 원	38.1억 원
순이익	14.4억 원	-28.3억 원	40억 원	34.1억 원

 

하지만 2022년 순손실을 기록한 바 있어 실적 변동성이 크다는 점은 여전히 우려스럽습니다.

 

재무 안정성

 

구분	2021년	2022년	2023년	2024년 3분기
유동비율	36.6%	50.9%	65.4%	76.8%
부채비율	228.5%	191.9%	126.0%	88.3%
영업현금흐름	1,060백만원	8,236백만원	8,441백만원	6,514백만원

• 유동비율: 76.8%로 단기 채무 상환 능력이 개선되고 있습니다.
• 부채비율: 88.3%로 안정적인 재무구조를 보입니다.

 

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7. 주가 전망: 투자자들의 냉철한 판단 필요

 

듀켐바이오의 미래 주가 흐름을 한마디로 표현하면 “단기 불안, 중장기 불확실성”입니다.

 

단기적 리스크

 

1. 수요예측 부진: 투자자들의 기대감 저조
2. 높은 유통 물량: 상장 직후 주가 변동성 급등 가능성

중장기 기회

 

1. 방사성의약품 시장 성장: 글로벌 수요 확대
2. 기술 경쟁력: 국내 최다 품목 보유 및 GMP 인증 제조소 운영

하지만 바이오 시장 특성상 듀켐바이오의 실적이 안정적으로 뒷받침되지 않는다면, 투자자들의 신뢰를 얻기는 쉽지 않을 것입니다.

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8. 결론: 투자 판단 체크포인트

 

듀켐바이오 공모주에 투자할지 고민된다면, 아래의 포인트를 기억하세요.

1. 수요예측 결과: 기관 경쟁률과 확약 비율이 역대급으로 낮다.
2. 상장 직후 유통 물량: 전체 주식의 38%가 시장에 풀릴 예정이다.
3. 사업 경쟁력: 방사성의약품 분야에서 안정적인 제품군을 보유하고 있지만, 매출 편중 리스크 존재.
4. 재무 상태: 실적은 개선 중이나 변동성이 크다.

단기적으로는 상장 직후 급락할 가능성이 높지만, 장기적으로 시장 성장성에 기대를 건다면 투자 가치가 있을 수 있습니다. 하지만 냉철한 투자 판단이 필요한 시점입니다.

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공모가가 낮아진 이유와 기관들의 저조한 관심을 보면 듀켐바이오는 아직 검증이 필요한 기업입니다. 투자자들은 무리한 접근을 피하고 상장 이후의 수급 상황과 실적 개선 여부를 면밀히 지켜보는 것이 중요합니다.